次期大統領ドナルド・トランプ氏はしばしば「混乱の代理人」と呼ばれています。彼は同盟国に対して土地の併合を示唆し、カナダをアメリカの51番目の州にするために経済的圧力を行使することを公然と誓っています。

さらに、経済成長の主要な原動力とされる移民の数を抑制することを望んでおり、中国のような国から輸入される日用品を平均的な米国消費者に手頃な価格で提供しているにもかかわらず、異常に高い関税を課す方針を打ち出しています。

理論上では、彼のこうした行動は投資家を慌てて避難行動に走らせるはずです。実際、軍事的冒険主義、貿易障壁、そして労働市場の混乱が視界に入ると、賢明な資金は迅速に逃げ場を探します。

しかし、米国では逆の現象が起きているようです。

米国通貨であるドルは勢いを増し続けています。その価値は主要な世界通貨に対して2年ぶりの高値を記録しています。

ドルの上昇は、トランプ氏の2期目当選の可能性が明らかになった9月に始まり、それ以来上昇を続けています。主要通貨バスケットに対するドルの価値を測る指標である米ドル指数によると、その動きは顕著です。

ドル価値の急上昇は、国際的な投資家がドルを安全資産と見なしていることを意味します。世界中の個人や企業が保有資産をドルに変換しようとする中で、その需要は増え続けています。

彼らの前提は、トランプ大統領の下でドルの価値が他の通貨に対して上昇し続けるというものです。

ユーロは最近、ドルに対して4.9％下落しました。一方、ポンドと中国人民元のドルに対する下落率は、それぞれ5.2％と1％でした。

しかし、専門家たちは、トランプ氏の重要な経済問題に関する型破りな姿勢がドルを強化している理由について、直感に反する説明をしています。

今後、米国経済で予想される混乱が、実際にはドルの強さの源になっているというのです。

「関税や、大量強制送還のようなその他の政策は、米国の物価や賃金に上昇圧力を加えることになり、それは…高金利を意味します」と、英国のシンクタンク「チャタム・ハウス」のアソシエイト・フェローであるヨゲシュ・カトリ氏はTRT Worldに語っています。

輸入品への関税引き上げや外国人労働者の国外退去は、米国の日用品の価格を高騰させます。そのインフレを抑制するため、中央銀行は金利を引き上げる必要があります。

そして、金利の上昇は、世界の投資家にとって米国通貨をより魅力的なものにします。

つまり、米国でのインフレ率の上昇見通しが、ドルの国際的な需要増加の原動力となっているのです。

関税、移民、減税

トランプ政権の経済政策は、3つの主要な柱とされています。それは「関税の引き上げ」「移民の削減」「減税」です。これらのすべてがインフレを引き起こすと、グローバル金融企業マッコーリーの為替ストラテジストであるティエリー・ウィズマン氏は強調しています。

ウィズマン氏は、「トランプ氏の想定される政策とそのインフレを引き起こす可能性が、最近のドル上昇の主な要因です」と述べています。

2024年の大統領選挙キャンペーン中、トランプ氏はすべての輸入品に10〜20％の最低関税を課す方針を示しました。特に中国からの輸入品には60％以上の税率を適用すると述べています。

ほとんどの小売業者が追加コストを転嫁するため、関税は消費者の懐を直撃します。シンクタンク「サードウェイ」の報告によると、トランプ氏が提案する関税政策により、日用品の価格が上昇し、消費者や企業に「大きな負担」をもたらすとされています。

同様に、1100万人の不法移民の強制送還を含むトランプ氏の移民政策は、経済に何兆ドルもの深刻な影響を与えるとされています。

「この政策は、米国企業が商品やサービスを供給する能力を需要よりも早く縮小させることで、インフレを急速に引き起こすでしょう」と、移民を専門とするジョージ・メイソン大学の経済学教授マイケル・クレメンス氏は述べています。

トランプ氏は期限切れが迫る減税政策を延長し、新たな税制優遇措置を導入する可能性があります。これにより、「（米国の中央銀行）がそれを抑えようとしている最中に、需要を刺激する」ことになるでしょう。

減税は、個人により多くの可処分所得を残し、企業にはより高い利益をもたらします。この追加されたお金は商品やサービスへの需要を刺激し、短期的にはインフレを引き起こします。

強いドルを支持する人物

トランプ氏は、関税の引き上げを通じて米国の国内需要を「優先する」可能性が高いと、香港に拠点を置くナティクシス・コーポレート＆インベストメントバンクのアジア太平洋地域担当上級エコノミストであるゲイリー・ン氏はTRT Worldに語っています。

「他国の中央銀行が米国よりも迅速かつ大幅に（利息）金利を引き下げる可能性があるため、その金利差がドル高につながる可能性があります」と同氏は述べています。金利差とは、世界の主要経済国間の利回りの違いを指します。

「これにより、米国の資産が他の市場と比較してより魅力的になる可能性があります」と彼は語っています。

次期米大統領は強いドルを支持するとされています。昨年、彼はブルームバーグに対し、特に日本円や中国人民元に対して米国が「大きな通貨問題」を抱えていると強調しました。

スコット・ベッセント氏は、次期トランプ政権で財務省を率いる可能性が高い人物で、トランプ氏がドルを弱体化させることはないだろうと明言しました。次期大統領はドルが世界の基軸通貨であり続けることを望んでいるためだと述べています。

「適切な経済政策があれば、自然と強いドルを手に入ると私は信じています」とベッセント氏は説明しています。

国際通貨基金（IMF）は、今年の米国の経済成長率を2.2％と予測しており、ドイツの0.8％、日本の1.1％、英国の1.5％と比較して高い数値を示しています。

しかし、ドルの上昇がどれだけ続くかは、時間が経たなければわからないでしょう。

カリフォルニア大学の経済学教授バリー・アイケングリーン氏は、ドルの強さは米国経済の強さに支えられていると述べています。しかし、提案されている関税はその強さと「相容れない」と主張しています。

「トランプ氏は不確実性を生む機械のような存在です。いずれ外国為替トレーダーはこの事実に気付くでしょう」と同氏は述べ、ドルの短期的および長期的な見通しが対立していると指摘しています。